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寻找经济不平衡复苏带来的投资机会

发布时间:2021-01-08 03:24:02 阅读: 来源:纸碗厂家

光大证券2日发布部市场策略报告表示,寻找经济不平衡复苏带来的投资机会。

由于市场对央行回收流动性以及对经济复苏低于预期的担忧,市场出现了较大的调整。本周应探讨基本面对市场的影响,以此来选择投资机会,随着四万亿投资计划的实施,市场出现了不平衡的复苏苗头,尽管看起来还比较微弱。对于市场的看法,一段时间内仍将以区间波动为主。

首先,经济复苏,或者说四万亿投资计划发挥作用比预期的要晚。从微观的数据看,如钢材库存量上升较快。从已经公布的货币数据看,短期内M1 的增速不理想,也表明实体经济的活力不足,体现企业的活期存款增速较小。

其次,我们要看到,尽管复苏晚于预期,经济还是有所复苏,从草根调研看,复苏的程度、区域和产品类别不一。从复苏的程度看,发电量从今年2 月中旬开始,发电和用电量都恢复了正增长。全国2 月中旬增长15%,环比增长13.2%,在南方,同比增长10%,环比增长8%。从区域看,从最近发布的一些区域的宏观数据看,上海和广东等沿海地区工业复苏的迹象还不明显,但是中西部地区仍旧保持良好的势头。从产品看,同是水泥,中西部地区的需求要好于东部;从工程机械看,起重机和挖掘机要好于混疑土机械等;从房地产看,深圳的交易量要好于广州和上海等等。

从估值看,近期的快速下跌以空间换取了时间,光大认为市场下探的空间有限,尽管央行最近有节奏的调节流动性力度较大,但预计未来的力度将有所减弱;同时上升的空间仍取决于经济复苏的程度。对整个A 股估值进行分析,剔除一些异常值,总体样本1510 家。统计结果为,整个A 股市场的滚动市盈率中位数为25 倍,算术均值为30.6 倍,而沪深300 的整体市盈率水平为15.2 倍,说明存在结构性的高估,但是也有机构性机会。

在投资策略上,如果市场继续下探,建议逢低吸纳,做好波段操作,待经济复苏迹象进一步明朗进行趋势操作。在板块上看好四万亿投资计划见效拉动的投资品,如电气设备,工程机械,水泥基建,电力和房地产等板块,以及两会主题和受益8500 亿投入的医药板块。建议遵循不平衡的经济复苏迹象的思路,关注水泥基建板块的中西部公司;电气设备的输配电,工程机械中的起重机和挖掘机,房地产中的深圳相关的上市公司等。如果风险承受能力强的投资者,可关注上周策略报告提及的两会主题投资机会。

(光大证券)

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