【资讯】大豆走势反复市场仍处在震荡之中小点地梅

大豆走势反复 市场仍处在震荡之中

【前言】9月份第三周，CBOT大豆走势出现反复，价格涨跌变化较为频繁，总体市场情绪变化也较大。全周出现了两个单日下跌8美分行情，也出现了一个上涨8美分，一个上涨5美分的行情，综合来看，市场仍是处在震荡之中。　　一、美国大豆市场本周行情表现较为反复。　　美国大豆如今已进入收割期，截止到9月17日，美国大豆收割进度为6%，去年同期为7%，5年平均值为5%。伴随着收割期延续，关于大豆单产情况会有更进一步的数据出台。目前美国农业部及各家分析机构对最终大豆单产预测较去年的43.30蒲式耳/英亩还是要低的，美国农业部9月份预测的大豆单产为41.80蒲式耳。不过今年同期的大豆良好率倒是要优于去年，具体可能还要看未来一段时间美国中西部的天气变化情况，如果不出意外的话，不排除美国农业部关于大豆单产预测还会有所调升。（截止9月17日，美国大豆的优良率较此前一周调高一个百分点，升至61%，比去年同期的53%高出了8个百分点。）　　市场在收割期仍存在关于未来单产的不确定性，这也反应在芝加哥期货交易所大豆期货市场上，大豆价格本周表现是较为反复的。　　美国芝加哥期货交易所大豆期货全周价格行情变化表　　日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌　　09/22/06 558-0 558-0 548-4 549-2 -8-6　　09/21/06 552-0 561-4 552-0 558-0 +8-6　　09/20/06 547-0 551-4 543-0 549-2 +5-0　　09/19/06 552-4 555-0 543-4 544-2 -8-6　　09/18/06 554-4 558-0 551-0 553-0 +3-2　　（注：-后面表示八分之几，如549-2表现549 2/8，也即549 1/4）　　由上表我们可以看出，本周CBOT大豆期货变动是较频繁的，周一市场还是略有小涨，但当日盘后公布美国大豆良好率继续上调给第二天市场带来压力。周二市场下跌8-6美分。一时间，关于市场库存压力和单产提高的担忧导致后期豆价表现似乎不容乐观。不过，周三、周四却是出现连续两天跳空走高的行情，周三升幅为5美分，周四升幅达8-6美分。市场反弹的欲望仿佛也较强，但是周五又出现了下跌8-6美分的行情，市场仍旧维持着震荡格局。　　综合来看，除了有结转高库存和美国今年大豆播种面积增加且大豆单产较早先预期有所增长的显性利空外，美国今年大豆出口进度加快也是值得重视的利多因素。截止9月14日，美国2006-07年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为797.81万吨，高于去年同期的532.82万吨水平。中国累计购买美国大豆340.12万吨，去年同期为102.5万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为56.94万吨，高于去年同期的31.16万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为3062万吨。中国在新市场年度已装运美国大豆11.18万吨，去年同期则没有装船量。这也就是提醒我们在关注基本面目前偏空的供应因素的同时，也要关注需求的变化，结合市场表现来分析未来走向。　　二、 豆粕表现与大豆表现出现了一点点不同　　从美国芝加哥期货交易所的豆类期货合约的横向对比来看，豆粕期货表现近期要比大豆期货表现略强一些，两者走势出现了一定分化。在前期大豆类品种整体下跌的过程中，美盘豆粕期货下跌是要领先于大豆期货，这一次的不同表现是否意味着行情未来走势会出现些许变化呢？我们近期要多多注意芝加哥期货交易所豆粕期货与大豆期货表现上差异，关注是否有延续性变化的特征出现。　　芝加哥期货交易所豆粕期货合约走势图　　芝加哥期货交易所大豆期货合约走势图　　单从上面两个图表对比来看，本次下跌是豆粕期货要早于大豆期货，不过最近一段时间，在大豆期货仍在缓慢下行的过程中，豆粕期货已出现了横向波动的特征，近期反弹的力度也要强于大豆期货，未来几周两者的走势变化都值得高度重视。　　三、 基金持仓与商业机构较量继续升温。　　本周五（9月22日）CFTC公布的持仓报告显示，在大豆价格震荡反复过程中，美国芝加哥期货交易所大豆总持仓温和增加，基金的净空单部位和商业净多单均出现了轻微减少，总体对峙的局面并未真正改观。　　CBOT大豆期货期权持仓　　截止日期 总持仓 基金多单 基金空单 基金净多 套利量 商业多单 商业空单 商业净多　　06-09-19 446428 55326 104804 -49478 106879 223839 141236 82603　　06-09-12 442040 57193 107157 -49964 101844 222701 138644 84057　　06-09-05 435205 57453 102677 -45224 103578 214176 135508 78668　　06-08-29 433571 55039 100286 -45247 104630 212855 136208 76647　　06-08-22 443178 55501 101640 -46139 109413 216212 141440 74772　　06-08-15 426421 55711 104603 -48892 100534 209735 131824 77911　　06-08-08 418437 59726 104927 -45201 93838 201157 129455 71702　　06-08-01 414997 60358 95480 -35122 91909 200818 137959 62859　　06-07-25 398164 58223 72974 -14751 87826 190340 147179 43161　　06-07-17 416774 57226 63515 -6289 102936 196252 159600 36652　　06-07-10 427561 62863 59890 2973 114904 187301 161091 26201　　06-07-03 410024 58166 64505 -6339 110463 182320 139594 42726　　06-05-09 448151 62905 59254 3651 109323 205083 166183 38900　　下图是CBOT大豆期货期权持仓的相关图表　　表中上方的红色柱状线表现的是美国芝加哥期货交易所大豆期货价格走势周线图，下方的红色线表现基金净持仓部位变化情况，黄色线表现商业机构净持仓部位变化情况，绿色线表现非报告部位（多指中小散户）的净持仓部位变化情况。从商业机构和基金净持仓部位各自的增加状况来看，双方分歧也是处在过去两年来较大的水平，双方可能最终要再出现一个减少净持仓部位的可能，不知是如同2005年2月份一样的急剧价格变化中来解决，还是如同2006年4月份，伴随着相对温和的价格变动过程完全减仓行动？"亮剑"行动出现的可能性正在加大，让我们拭目以待。　　四、 连续大涨的海运费本周出现了一定程度的回调。　　海运费市场本周出现了一定程度的回调，不过从下图各种船型的运费价格整体变化上来看，运费仍处于上涨的势头之中。目前仍是存在煤炭、铁矿石以及谷物运输的旺盛需求，不过本周后几个交易日，海运费出现了快速回落，这种变化可能预示着在连续大涨后市场需要适当的调整。　　波罗的海干散货运费变化走势图（海峡型/巴拿马型/轻便型） 　　4 TC AVERAGE Values　　五、 策略。　　原油价格近来仍在持续走弱，其它能源品种以及原糖期货都出现了明显下跌，已有对冲基金在能源市场上出现巨大亏损的消息出台。不过，在谷物市场上，这种周边商品下跌带来冲击表现不是太明显，小麦、玉米、大豆都还是相应的震荡格局，后期可能收割期天气及需求变化是我们值得重视的。（作者：张毅 来源:海龟基金）

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